(2038) 富智康

筆者冇睇呢隻股一段長時間，都唔知佢改左名。未改名前名子响噹噹，聽聽新聞標題「富士康十四連跳」，相信大家有點印象。

當年紅極一時，除了負面新聞，還因為集團為蘋果iPhone手機作代工裝生產。現時幾間大行的目標價均約5.8，心諗有冇咁筍？從十年圖看來，有點千股的味道，但還是理性分析一下比較好。單從技術走勢，筆者從週線及日線各項指標看來，重上4.80可能性不少。

從產能過剩出發，公司亦需要長期轉虧為盈，對經營困難的公司來說的確不簡單，加上看看以往績經營狀況，要回到過去癲瘋時期的生意額，盈利大幅上升，才有可能令現時股價把市盈率帶回合理水平。

手機代工或合作研發業務，在現時手機科技難以再有特別突破下，手機普及率增長也減慢，手機制造回報率也難以得到大幅提升。即使最近有中國市場知名的小米訂單，但是無論憧憬還是實質業績亦難以給予信心。唯一可望是新客戶如Blackberry及小米發展良好，訂單上升並利用剩餘產能，如此對改善經營有最大幫助。

(853) 微創醫療

１３年７月尾微創醫療以約2.9億美元購入美股代號WMGI旗下的關節骨科業務，根據當時林少陽之文章，2.9億美元變成了2.69億美元之營業額及過去平均每年0.12億美元虧損。亦依照上半年之業績盈利大減一半，粗略計算2013年之業績，盈利較去年大減70%，下半年錄得零利潤不足為奇。而公司規模亦大增近２倍 (即共3倍營業額)，及負債大升。

在年中收購後， 「髖(腰)關節及膝關節骨科重建」佔了三分二的營業額，原先藥物洗脫支架（即類似通波仔，擴開心臟血管內壁之用）之營業大幅下降。上半年報告書列出了盈利大減一半之原因是血管支架售價下降，此前收購抵銷了原主業務不利之發展。過去半年，市場反對此收購屬中性偏好，唯獨中期業績公佈後令市場對集團較為冷淡。公司如此發展，骨關節重建進入中國市場，以及血管支架進入國際市場如，收購對此相互影響實為關鍵。

需要留意的是，原先各自業務均以不良方向發展，骨關節業務未能在國際市場上競爭並持續虧蝕，而血管支架在中國市場亦受到價格問題影響。這兩類醫療器材，面對的競爭不低，在定價上則。筆者對血管支架在國際市場發展較為樂觀，因為成本上應該會比國外對手有優勢，但骨科與心臟科的醫科主管不一定有聯繫，但集團能遠遠透過已有合作的全球醫院，進而銷售價格較對手便宜的血管支架，這收購可能可以帶來龐大的發展空間。

而且集團有自己的研發團隊，過去幾年不斷有新產品提供市場選擇，在國際醫療需求上升的趨勢下，各項銷售發展機會有很大成長空間。

其實藥業股過去已被炒起，再上升的力量只會減弱，今天轉勢升浪變急，有機會顯示，市場有可能再次注視較落後的醫療業。

短線RSI已呈超買，短中線股價在未來震倉浪中跌回5.41機會仍在，週線SSTC反身突破，短線應為快浪，上望最多6.18，但仍需要注意風險。

(1282) 世達科技以生物識別引領世界

世達科技主營工業自動化計劃、觸屏、指紋識別器、無線充電器。扣除特殊收入，半年度業績明顯持續惡化，2013年上半年已等於2012年全年虧蝕。其實由2010年上市年度開始，無論毛利率甚至營業額均倒退，筆者看過Fin.report及公司網站後，猜測懷疑原因是世達科技的技術，只是舊手提電腦觸摸屏控制器(即是手提電腦用作滑鼠那部分)，但現時手機是以in-cell觸屏與液晶面板整合在一起的，手提電腦市場萎縮，導致觸屏訂單減少 (或客戶沒有手機制造商)，即使近年購入用於生產電容觸控屏幕產品的設備，但大型手機制造商的in-cell觸屏可能因質素要求高，所以不需要透過世達購買。另外工廠自動化業務，在2012年購入此業務後盈利能力下降，亦令公司的經營狀況惡化。這只是現時狀況，而公司未來增長應該是以生物保安科技及無線充電為主。

從其他投資專欄中，生物識別保安是主要憧憬，其新購入公司的產品是FingerQ、PrivacQ ，筆者看過其實是一些USB舊式外置指紋硬件，筆者對此不樂觀。重點看來反而是Synaptics的Validity有意與iPhone對碰的指紋識別技術，iPhone是以Home鍵加上金屬邊框，但Validity的應該是會完全隱藏於電話內，並有傳Samsung S5會使用Validity的指紋識別硬件，看來世達科技上對船。可是世達科技的收購紀錄是神手級以買高沽，以2012-13收購兩公司為例，他們沽出股份時相比，一年股份就升值了16-25倍。是次世達科技只是購入了極少部分的Synaptics股份，實質意義不大。只期望是世達可以透過關係拿到一些指紋識別硬件的訂單，因為這項技術應該是集團未來兩大最重要的增長項目。

另外無線充電技術，筆者雖然看好此技術七、八年後發展，但這個技術上還有很多問題需要解決，全球其實仍在研發階段，現時的出貨只是一些富豪用家的玩意，銷售額亦只佔收入少部分。世達科技與土耳其公司自2009年起已合作多年，在出貨量上升的前提下，未來增長應該會以先慢後快式增長，以此憧憬對世達科技的股價必定有幫助。

以一間虧蝕的公司來說，以及依照中期業績，近兩年的實質業績經營狀況的確令人擔心，以此計算，這個股價其實很高。但是考慮其他未來憧憬，股價不願下跌其實是不無道理。

參照2010年份的市盈率，公司需要搶回過去兩三年失去在觸屏上的巨大營業額約3mil，指紋識別硬件能否與大公司合作，得以支持公司良好發展是公司未來重點。而內地人工成本上升，工業自動化應該是未來趨勢，相信公司在未來數年能得到支持。

以上各種技術產品均為市場非常期待和幻想，未來盈利應該會有上升趨勢，世達科技未來股價應有大幅上升空間。但未來仍需要有實質業績或新訂單支持，否則股價難以上升，市場氣氛改善亦必不可少。整體上來說，先要預料2013年度業績應該會很差很差，但現價0.52股價在各項憧憬下亦看似吸引，短線看似有不少空間發展。

現價0.52

(1237) 美麗家園

昨天經濟日報有專欄提到此股，筆者其實近一個月都有留意，雖然所做的業務炒作味不濃，艇戶亦被困多時，但公司盈利和價值始終是股票的基本。

美麗家園如其名，以家為主題，在庭園裝飾的木制休閒制品為主，受惠世界經濟復甦及中國人對這類裝飾的需求增長，未來發展其實不應太差。

早前大型跌浪，市傳其原因是「主要股東將2億持股抵押予證券行，證券行因追孖展不遂後大舉斬倉。」如果屬實，即是不是因為公司問題而令股價急跌，而是個別股東問題令原非投資者被逼不問價沽出前股東的股票造成。

在最近數個月內，陸續有新廠房投產，配合外圍增長及公司發展。但新產能會否造成產能過盛，以及在近年發展的內銷零售專門店會否成功，的確需要時間證明。但整體上在前景不差的情況下，需要看看營運狀況，2012的公司在IPO後，所得來的現金筆者覺得有點怪，得來了144m就只用了約60m在新資產，而銀行借貸沒有少，反而多了約100m。但整體上來說，資產分佈還算平穩。對於盈利下跌原因，明顯是因為毛利率下跌，筆者估計是RMB升值影響，但在未來增長下，以及RMB升值增速下降，盈利發展潛力仍不錯。唯獨盈利下行風險為利息支出增加及新廠房折舊增加。

整體來說，下跌已近穩定，反而擔心未來股價只是橫行不動。

(354) 中軟 & (8236) 德寶或成明日之星

(354) 中軟現價2.31。預測市盈22倍及市帳率僅1.6倍。營業額穩步上升，2013上半年升17%，財務狀況良好，只是盈利率略為下降。若言下半年盈利能力改善，市盈率會進一步下降。

加上自十一月中，發佈伙阿里巴巴旗下「阿里雲」發展全國首個雲計算產業聯盟。雖然雲端產業盈利能力成疑，股價借不明朗消息下跌1.80水平，但回彈力強。在阿里巴巴上市熱的慨念下，有能力成為下隻熱炒股。加上一眾軟件股已大升，手遊概念炒上不少，如金山軟件預測市盈率達39倍。即使市盈率已達22倍，但中軟在同業中實屬落後。

中軟發展計劃多，如去年收購/增持國家電網電力信息服務、上海華騰軟件和美國科技公司，發展迅速下但盈利下跌，若果新收購在一年過度期得以改善，前景看好。由於中軟手上現金多，除時與概念版塊如手遊業或網購業上有新舉動。

週線圖現買入訊號，日線圖則現沽出訊號。未來觀察形勢發展。

 (8236) 德寶現價5.5。預測市盈率16倍，主營雲端產品及服務。同樣是雲端概念。
週線圖同樣快將進入買入訊號


利申：筆者現時沒有持有以上股票

創新支付(8030) 是阿里巴巴概念股嗎？

8030全名是中國創新支付中国创新支付集团（香港）有限公司。
在阿里巴巴上市的熱潮概念下，由12月的$0.25升至今日收市價0.77。網購這個主題會成為股市寵兒。在本人核數經驗中，電子貨幣付款可以向商戶收取15-30%貨品價錢的服務費，真的高得不合理，假如營運得好是絕對有利可途，李嘉誠入股BitPay也明白一二。聽見這個升浪，看來在牛三來臨時必定炒得起～

8字頭的創業股我不介意，但拿起財務報告一看，他媽的發現這家公司幾乎沒有網購支付業務，它只是經營買賣電話、買賣數銀紙機和買賣實物預付卡(用來充值)等的東西，而且預付卡的業佔比也很低。這回真係瘋了，大家只憑名字就一窩蜂的炒一獲沒有網購概念的公司，基本因素怎樣差、業務怎樣萎縮我就不說了，我只是覺得市場玩得有點過火。

所以我就找了數間應該有一點網購付款概念的公司看看，看來不少都是剛上市的股份。雖然做核數的人，都明白內地公司的財務報告準確度成疑，但也且看他們的計劃和數字吧，反正未來遇上大升浪中，再次被炒的機會很高很高。

 環亞智富(1390) 
他在日本支付市場佔有率11%，為日本第二大網上支付系統公司。其實網購支付點，已經由主要的經營其實都會被大型網購商支配，細小公司比較難以競爭，唯一是從散戶手中存錢到支付寶裏，例如是淘點都已經失敗收場。（淘點已轉型為特殊物流公司）即使日本網購增長放慢，但在炒作概念的股票不用理會太多，加上有機會跟支付寶合作、港股的確找不到相似業務，半新股沒有蟹貨，投機者絕對可以放膽一搏，升幅相信不止一倍。

慧聰網 (8292)
近一年升幅驚人，加上盈喜及全年溢利大增，100倍市盈率在網購熱下說多不多，說少不少。當年2007年中國人壽百多倍市盈率仍越升越有。真的不要看升了多少，看是應該看還會升多少。這類股份還沒有爆煲，量力而為買下還是對自己有利。

神州數碼(861) 
未有時間詳看，但已分拆出神州數碼信息服務，網購概念業務已非主營業務，加上股價長期低迷，雖然經營平穩作差，概念價值低。
神州數字(8255)
相反神州數字有手遊和電子支付概念，濃厚炒作概念加上市盈率僅36倍，炒作空間還是很高。


總括來說，相信網購是是次大浪的股災類股份，但現時炒高水平未足，一年短線投資(投機)值摶率高。筆者比較看好1390及8255

你是否只看金融、大藍籌？

聽朋友談論股票，特別一眾新手必問金融股、公用股，當然也有一些人問油、賭、房、訊、環保等，號碼都熟得倒背如流也可以。有些人則膽色過人，５個數字加１副身家，筆者不信神也只能幫他祈禱祈禱。而241、759、8002甚至27等不少都充斥賭仔心態，但不要忘記，當年1800中交建、3883鉬業、tom.com等都吒叱一時，全部也因為當時的新經濟概念。

樓市比經濟走得慢，經濟比股市走得慢，而股市比什麼走得慢？　是未來既未來

只要細心研究一眾熱炒股份，不難發現現時部分概念味比實質盈利更濃。 由你身邊說起，759每個人也認識，受惠日元下跌、門市擴展速度快、引入日本化妝品藥物，加上一眾股民切身感受門市有實質客人，成就出170倍市盈率既一刻。

要贏得大，就需要博。世界有免費午餐，但輪不到你。筆者不是鼓吹炒股賭博，只是股票市場弱肉強食，舊文有提及一個英雄建基於百個狗雄，博只是建基於別人的貪，而不是自己的無盡欲望。759登頂後，部分炒民捐手，但不認錯不認輸的人必定最傷。筆者不能說日後759不會再創高鋒，但賭徒到最後只會是個輸家。

要搭上新經濟概念這班高速子彈火車，就請先做足功課，安坐座位享受旅程不要隨便落車，乘客精神狀態有異也必須要忍一忍（本人金句：個市癲要跟佢癲，佢唔癲你就要識驚），只要不貪心、也要勇於認錯，落車機會多得很。

說白了，買股必先有基本認知作批判性思考，假如認定某行業可以突圍，就放膽投資行業某股份。（再簡單點， 做羊買下市盈率不高的熱炒非龍頭股份。）

輸了錢又如何（量力以為之下）？你學到的總比買下金融股，甚至跟不肯接觸的人比較，你學到的更多。

雅士利 (1230)

 我叫你買佢，十個有九個見到幅圖會講：「升到咁高點買呀？」

何謂貴？何謂抵？可以有好多解釋。
冇一隻奶股升得多過雅士利，但事實雅士利明顯跑輸同業。
為何升最多還是跑輸？單以2013年度預測市盈率（PE）比較，雅士利僅為18.36倍，相對其他同業PE：蒙牛(34.7倍) 、合生元(39倍)、輝山(38倍)

正常PE值較同業低反映市場對公司未來不樂觀，但跟奶粉商合生元比較，雅士利Profit margin%為53%，合生元為66.4%。即使雅士利可能走較低檔路線，GP%走向最近已慢慢向上調整。加上在蒙牛入股及中央政策扶持下，雅士利繼續尋求突破國產奶粉敗走外國進入奶粉局面。相比合生元不應有太大折讓。

雅士利為全國第八大奶粉品牌，市場份額顯示未能動搖進口奶份地位，但兩年前低殘股價已反映國產奶粉劣勢走出低谷，跟據2013中期報告，雅士利能在中國二、三線城市不繼擴大版圖，即使一線城市敗走，亦無礙發展。現時雅士利定位清晰，往後亦能以強大品牌蒙牛作形象提升，相信雅士利銷售成績可以加速增長。

另一重要要點，財務報告顯示，雅士利對奶粉生產線投資積極，顯示雅士利管理層看到未來公司奶粉生產將供不應求。相反合生元在2013年幾乎沒有類似資產投資，比較其他一眾奶業同業，雅士利未來三年生產量會有更顯注提升。盈利憧景更勝合生元。

現時股價暴跌，反映蒙生未來不會全面收購雅士利的負面情緒，即使炒作概念缺少了一個重要元素，但從以上分析，相對其他同業折讓過大，在過大負面出現時，現在正好就是吸納時機。

本文不以分析整體奶業，因為相信讀者均看過太多奶業分析。

上年度雅士利升幅驚人，但市盈率還未跟上，如果2014年股市暢旺配合熱炒概念，給予2014年年底雅士利30倍2014年預測市盈率，目標價8.20 (較現價高100%)，給予買入評級。