借勢？借消息？

2:43 am - 5 Mar 2014

不用半個月，一天事情已經明朗化。

反彈力足，大升勢再現。

完

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德國DAX大跌333點，3.5%有如恆指跌近800點。

是次大跌主因是俄羅斯侵略烏克蘭，歐洲股市借消息大跌。戰爭對世界經濟實質影響微，但對人的心理影響則是巨大。對炒家來說，戰爭的出現令他們歡喜若狂。

正所謂亂世出英雄，炒家們必須利用這些有影響力的改變，令人的想法改變，一般人的理智越低，從中取得的利潤就越大！當年伊拉克戰爭，對人的未來不確定性增加，波動亦增大。

歐美一股市些重要阻力位已造成破壞，投機者除時借勢轉吹淡風。縱觀局勢，是次跌市理由屬突發性短暫因素，烏克蘭局勢解決何時完結，普京應該最清楚，俄羅斯國內贊成侵略的聲音較多，歐美暫時態度不強硬，難以嚇退行事一向冷血的俄國。事情解決筆者認為還需半個月，需要等待國際上的 「幫助」。

小市民心驚，炒家卻找時機。 是次是否跌浪開端 ，俄國退兵與否，此事前期必為波動 ，市況發展仍需視乎明後天反彈強度，股市轉勢，有沒有新消息也會轉，只是說故事的人用了不同的故事作籍口。

(2038) 富智康

筆者冇睇呢隻股一段長時間，都唔知佢改左名。未改名前名子响噹噹，聽聽新聞標題「富士康十四連跳」，相信大家有點印象。

當年紅極一時，除了負面新聞，還因為集團為蘋果iPhone手機作代工裝生產。現時幾間大行的目標價均約5.8，心諗有冇咁筍？從十年圖看來，有點千股的味道，但還是理性分析一下比較好。單從技術走勢，筆者從週線及日線各項指標看來，重上4.80可能性不少。

從產能過剩出發，公司亦需要長期轉虧為盈，對經營困難的公司來說的確不簡單，加上看看以往績經營狀況，要回到過去癲瘋時期的生意額，盈利大幅上升，才有可能令現時股價把市盈率帶回合理水平。

手機代工或合作研發業務，在現時手機科技難以再有特別突破下，手機普及率增長也減慢，手機制造回報率也難以得到大幅提升。即使最近有中國市場知名的小米訂單，但是無論憧憬還是實質業績亦難以給予信心。唯一可望是新客戶如Blackberry及小米發展良好，訂單上升並利用剩餘產能，如此對改善經營有最大幫助。

(853) 微創醫療

１３年７月尾微創醫療以約2.9億美元購入美股代號WMGI旗下的關節骨科業務，根據當時林少陽之文章，2.9億美元變成了2.69億美元之營業額及過去平均每年0.12億美元虧損。亦依照上半年之業績盈利大減一半，粗略計算2013年之業績，盈利較去年大減70%，下半年錄得零利潤不足為奇。而公司規模亦大增近２倍 (即共3倍營業額)，及負債大升。

在年中收購後， 「髖(腰)關節及膝關節骨科重建」佔了三分二的營業額，原先藥物洗脫支架（即類似通波仔，擴開心臟血管內壁之用）之營業大幅下降。上半年報告書列出了盈利大減一半之原因是血管支架售價下降，此前收購抵銷了原主業務不利之發展。過去半年，市場反對此收購屬中性偏好，唯獨中期業績公佈後令市場對集團較為冷淡。公司如此發展，骨關節重建進入中國市場，以及血管支架進入國際市場如，收購對此相互影響實為關鍵。

需要留意的是，原先各自業務均以不良方向發展，骨關節業務未能在國際市場上競爭並持續虧蝕，而血管支架在中國市場亦受到價格問題影響。這兩類醫療器材，面對的競爭不低，在定價上則。筆者對血管支架在國際市場發展較為樂觀，因為成本上應該會比國外對手有優勢，但骨科與心臟科的醫科主管不一定有聯繫，但集團能遠遠透過已有合作的全球醫院，進而銷售價格較對手便宜的血管支架，這收購可能可以帶來龐大的發展空間。

而且集團有自己的研發團隊，過去幾年不斷有新產品提供市場選擇，在國際醫療需求上升的趨勢下，各項銷售發展機會有很大成長空間。

其實藥業股過去已被炒起，再上升的力量只會減弱，今天轉勢升浪變急，有機會顯示，市場有可能再次注視較落後的醫療業。

短線RSI已呈超買，短中線股價在未來震倉浪中跌回5.41機會仍在，週線SSTC反身突破，短線應為快浪，上望最多6.18，但仍需要注意風險。

歐美中日

香港股市為接近全球最抵買市場之一，儘管港股資產沒有泡沫，但是全球經濟環環相連，特別香港有外向型經濟之特性，更不要寄望可幸免於難。

歐美日股市強勢未停，比國企港股走勢強得多，與其留意港股泡沫，不如眼光放遠一點，在美國經濟上多加警惕。美國尚未退市，美市已成牛三連環破頂格，世界資產湧入，泡沫形成，慨念主題大於一切，否則炒家沒有油水，沽空投機者亦沒有機會。

歐洲股市又再破頂，美日亦不弱。但美息未加、市未退，萬一金融風暴來臨究竟有什麼彈藥可用？美國這家卡付卡的國家，不知何時沒有「新卡」可申請。當然，時機不會太快來到，來到的時候，有人欠債不還錢，紛爭也來了。幸好世界糧草充足，仇如中日亦深明動刀動槍沒有好處，風暴過後仍會天氣晴朗。

資金不炒作新興市場，這個風暴不吹來中國，風眼反而在歐美。當然，資產泡沬最宜配合通脹，這個通脹亦源於資金氾濫，但看看商品期貨，筆者若想沽空，的確較難找到合適一個現貨資，香港樓市亦不例外。早前筆買了金股，但金價破頂但金股破底，可能玩玩咖啡豆更開心。歐美還未見轉勢浪，還不需要有太大擔憂，在大牛市之中還是以多持貨為根本。

(1282) 世達科技以生物識別引領世界

世達科技主營工業自動化計劃、觸屏、指紋識別器、無線充電器。扣除特殊收入，半年度業績明顯持續惡化，2013年上半年已等於2012年全年虧蝕。其實由2010年上市年度開始，無論毛利率甚至營業額均倒退，筆者看過Fin.report及公司網站後，猜測懷疑原因是世達科技的技術，只是舊手提電腦觸摸屏控制器(即是手提電腦用作滑鼠那部分)，但現時手機是以in-cell觸屏與液晶面板整合在一起的，手提電腦市場萎縮，導致觸屏訂單減少 (或客戶沒有手機制造商)，即使近年購入用於生產電容觸控屏幕產品的設備，但大型手機制造商的in-cell觸屏可能因質素要求高，所以不需要透過世達購買。另外工廠自動化業務，在2012年購入此業務後盈利能力下降，亦令公司的經營狀況惡化。這只是現時狀況，而公司未來增長應該是以生物保安科技及無線充電為主。

從其他投資專欄中，生物識別保安是主要憧憬，其新購入公司的產品是FingerQ、PrivacQ ，筆者看過其實是一些USB舊式外置指紋硬件，筆者對此不樂觀。重點看來反而是Synaptics的Validity有意與iPhone對碰的指紋識別技術，iPhone是以Home鍵加上金屬邊框，但Validity的應該是會完全隱藏於電話內，並有傳Samsung S5會使用Validity的指紋識別硬件，看來世達科技上對船。可是世達科技的收購紀錄是神手級以買高沽，以2012-13收購兩公司為例，他們沽出股份時相比，一年股份就升值了16-25倍。是次世達科技只是購入了極少部分的Synaptics股份，實質意義不大。只期望是世達可以透過關係拿到一些指紋識別硬件的訂單，因為這項技術應該是集團未來兩大最重要的增長項目。

另外無線充電技術，筆者雖然看好此技術七、八年後發展，但這個技術上還有很多問題需要解決，全球其實仍在研發階段，現時的出貨只是一些富豪用家的玩意，銷售額亦只佔收入少部分。世達科技與土耳其公司自2009年起已合作多年，在出貨量上升的前提下，未來增長應該會以先慢後快式增長，以此憧憬對世達科技的股價必定有幫助。

以一間虧蝕的公司來說，以及依照中期業績，近兩年的實質業績經營狀況的確令人擔心，以此計算，這個股價其實很高。但是考慮其他未來憧憬，股價不願下跌其實是不無道理。

參照2010年份的市盈率，公司需要搶回過去兩三年失去在觸屏上的巨大營業額約3mil，指紋識別硬件能否與大公司合作，得以支持公司良好發展是公司未來重點。而內地人工成本上升，工業自動化應該是未來趨勢，相信公司在未來數年能得到支持。

以上各種技術產品均為市場非常期待和幻想，未來盈利應該會有上升趨勢，世達科技未來股價應有大幅上升空間。但未來仍需要有實質業績或新訂單支持，否則股價難以上升，市場氣氛改善亦必不可少。整體上來說，先要預料2013年度業績應該會很差很差，但現價0.52股價在各項憧憬下亦看似吸引，短線看似有不少空間發展。

現價0.52

(1237) 美麗家園

昨天經濟日報有專欄提到此股，筆者其實近一個月都有留意，雖然所做的業務炒作味不濃，艇戶亦被困多時，但公司盈利和價值始終是股票的基本。

美麗家園如其名，以家為主題，在庭園裝飾的木制休閒制品為主，受惠世界經濟復甦及中國人對這類裝飾的需求增長，未來發展其實不應太差。

早前大型跌浪，市傳其原因是「主要股東將2億持股抵押予證券行，證券行因追孖展不遂後大舉斬倉。」如果屬實，即是不是因為公司問題而令股價急跌，而是個別股東問題令原非投資者被逼不問價沽出前股東的股票造成。

在最近數個月內，陸續有新廠房投產，配合外圍增長及公司發展。但新產能會否造成產能過盛，以及在近年發展的內銷零售專門店會否成功，的確需要時間證明。但整體上在前景不差的情況下，需要看看營運狀況，2012的公司在IPO後，所得來的現金筆者覺得有點怪，得來了144m就只用了約60m在新資產，而銀行借貸沒有少，反而多了約100m。但整體上來說，資產分佈還算平穩。對於盈利下跌原因，明顯是因為毛利率下跌，筆者估計是RMB升值影響，但在未來增長下，以及RMB升值增速下降，盈利發展潛力仍不錯。唯獨盈利下行風險為利息支出增加及新廠房折舊增加。

整體來說，下跌已近穩定，反而擔心未來股價只是橫行不動。

2014年勢現核能主題

核能股已沉寂多時，能源類之中，最近一年的主題由前年的頁岩氣轉為風能和燃氣。以新能源計，2013年兩者均以倍數計上升，股值已經不低。當然，筆者認為風氣兩者盈利增長仍快，所以應該仍有上升空間，但升幅未必太多，加上近期如(958)華能新能源遭基金洗倉，顯示新一年基金有機會轉移其他股值較低的股份。

中廣核為中廣核礦母公司，並傳今年中會在香港上市，可能會成為㛃機，令市場再次注目核能市場的發展。

另外，因幾年前日本核電事故影響，令核能發電的市場份額停滯不前，但經幾年時間，核能發電始終是未來可靠穩定的電力來源，一個國家不可能完全依賴再生能源，每個國家也明白風能、水能的不穩定因素，而中國空氣污染嚴重，核能的發展對國家實為重要。

近期亦傳中國可能在2015年重啟核電計劃，在概念先行，盈利走後的關係下，被資金追捧的機會存在。而且，如東方電機上海電氣的股值長期偏低，核能預期逆轉的情況可為電力建設股帶來新景像。

技術方要，暫時未有充足證據可以買入，是否一個合適時機被大戶炒上 ？核電概念股仍需等待資金注視，現時觀望可能比較合適。

大戶震倉心理學、大戶炒股原理

在大牛市時期，間中會在財經新聞裏看到「震倉」

大戶玩震倉，是想一些沒有實力的散戶先行離場，但為何震倉可行？震倉所產生出來的是什麼？其實「震倉」跟心理學有莫大關係。

股票很大程度是一種，慨念先盈利後為基本的資產。在大牛市裏，市場氣氛的左右，大於經濟實質發展。而股價上升源於供求失衡，股票的股份其實只有其中一部分是十分流動，經常有人買賣，其餘都是無論升跟都是長期持有，更有一部分，是在坐在艇上「被迫」長期持有。

大戶如果看準某些股份，在市場上先慢慢吸納流動股份，並看準時機制造震動，令部分流動股份持有者止蝕沽出股份，或有些投資者在先升後回之下以微利沽出股份。這些 被稱為弱者的散戶先行離場，大戶以便一口氣在短時間內買入大量股份，由於市場上沒有足夠流動股份供應，股價會被推高。

此時，市場上成交量激增，大量散戶透過市場加入炒作該股，已離場的散戶或再度入市，股價進一步上 升。大戶便有機會透過「新」投資者在高位接貨獲利。當大戶離場，股價無力，強者投機者亦會慢慢離開，最後不願離場的短炒變長線「投資者」成為新艇戶。

在 震倉時期，經常是有一段時間沒有表現的股份，因為當震動發生，原有持貨者心理上未能接受波幅所引發的風險增加（Risk）而離場。亦有一部分持貨者 (弱者)，由以散戶更甚，在長期持有某股份，半年也沒有回報，現在竟然在一星期便出現盈利，眼見升勢未能延續下容易以輕微盈利而滿足，他們亦懼怕再次跌回原本的價錢，失去能賺錢的機會。

可是當弱者全部離場，強者不容易沽出股份，大戶推高股價反而較為容易，所以在升勢轉慢時，大戶再次震倉升幅亦可加快。射箭都要拉弓，震一震倉就射得更遠。

當然，震倉和真跌很難分，筆者亦頗為嚴守止蝕。

(1818) 招金礦業、(2899) 紫金礦業

我同事手持1818招金，雖然唔知佢幾錢買，但睇黎今個浪，金股可能有運行。
大升12%既招金現價5.04，相比於2011年金價頂峰期$19.24足足跌淨四分一。同期金價由高位1900跌到落現時1284。比較2010年金價1284，股價8.8，2007年金價700、股價3.6。就咁睇大家都知道現價幾唔合理。當然，睇睇中期業績差到咁，招金預測市盈率約12倍，加上美國又叫住要收水，收完水除時又加息，金價走勢市場上好多人都仲睇佢跌，金價回彈仍乏力，招金仲話有金礦因為開踩成本太高要停產。但向好方面諗，呢個金價其實都好接近開採成本，唔排除金價1200已經見左底，再加上報紙寫幾寫，吹多兩吹，金價見1500就市場氣氛逆轉。

睇番招金，由上年七月開始招金成交額都唔細，都好多人搏金價反彈，亦都好多人蟹左。再睇下技術圖表，週線圖STC已經出現買入訊號，仲要出現埋MACD、RSI出現底背馳，日線圖MACD亦先行出現買入訊號，今日股價成交額都跟到，同時連環出現多個買入訊號唔係成日見到。再加埋其他環保、藥股都升到咁上下，資金過黎玩番轉低殘金股都唔出奇。週線角度睇，招金上番$6.2唔難，日線睇$5.5更加唔難，計一計都10%，值唔值大家自己計。 當然，炒弱勢股轉勢有需要考慮下止蝕。同埋聽日恆上埋22200，大市有少少水尾feel。

(2878) Solomon System

筆者人生第一隻正股，當年2006年就係買左呢隻二、三線股晶門科技，仲要搞到筆者蝕住走。近排D晶片股咁威威，就睇下佢地搞緊乜。 (暫不分析同業　1385,139,1010,243)

睇番報告，晶門科技呢間香港公司其實都蝕過好多年，記得當年係做晶片研發設計，Ｄ技術有冇錢賺真係唔知。呢排又炒番上黎，主要係黎緊扭虧為盈，同埋佢地開始研發有關智能手機既晶片。投資開股票既我地，一聽到智能手機業務就好多野諗，今次仲要有業績支持，難怪咁快沖左上去創三年新高。

晶門現時主要研發既係手機觸屏有關OLED既驅動技術（並非研究顯示技術），可惜既係幾年前一開始走錯方向，晶門既Pmoled技術因為有局限，各大品牌手機主要使用Amoled技術。好在而家晶門都努力研發Amoled既驅動技術，仲同內地手機oled公司Visionox合作。雖然Visionox的顯示技術不可能與南韓、美國比較，仍然有很大差距，但你走到鴨寮街，就會看到不少人也購買較平價的智能手機。加上晶門只係做驅動晶片，不是做OLED顯示屏，既然研發方向正確，晶門細細粒，話唔定隨時有海外內地大型公司收購，真係慨念多多。

收市價0.54，以技術圖表去看，升浪短暫到達圓底量度升幅，以其他指標，只能顯示市場極度亢奮，加上成交額巨大，難以預計未來是升是跌和浪頂位置，由於已升穿三年新高，5.00已成重要阻力位，但現時炒味濃，升勢過後比較有機會先行在偏向下橫行至$0.5至0.55水平。

重要基本因素：市盈率 (P/E值)

新手股民，一般都會問乜野係市盈率，正如買手機會問規格，睇足球會問越位係乜。

市盈率用途其實係用來介定一隻股平定貴，唔識市盈率，就好似遊客唔識價，朗豪坊對面$40一串咖哩魚都走去買。香港土豪多，幾年前記者問一個高官，街市一個蘋果賣幾錢，高官竟然答$30一個，可能佢食果Ｄ蘋果鑲金，但小弟真係食唔起。

介紹PE先講Meaning，市盈率即是回本期（單位：年）
你用$5買10倍市盈率既股票，這隻股票要用10年時間賺回所投資的$5。如果你用$5買99倍市盈率既公司，間公司就需要用99年 ，至可以幫你賺$5回來。這就是說（只考慮PE一個因素），市盈率越低，股票就是越便宜以及越值得購買。

但係為何中國風電130倍市盈率，兗煤就只有3.88市盈率？以現時港股PE中位數10.40，我們以此作為PE合理水平去比較，難道等於兗煤一定升而風電一定會跌？

想知道，就要先了解公司盈利變化，會如何改變市盈率。以風電為例，假設2013年盈利會比2012年上升50%，市盈率就會由130倍下降至87倍（根據市盈率計算方法 (股價÷每股盈利)）。公司發展好，盈利不停上升，市盈率就會不停下降，市盈率顯示盈利上升會令股票變得更值得購買。相反，公司發展萎縮，盈利下降，市盈率上升顯示股票變得越來越不值得購買。

大家嘗試逆向思維，由市盈率作出發點，市盈率表達了市場對這家公司的看法。一間市盈率130倍的公司，表達了此公司在未來的盈利增長，應該會非常強勁。因為只有這樣，市盈率才可以盡快降至10.40的假設合理PE水平。但要從130倍市盈率降至10倍左右，其實是非常非常困難，在此不分析個別股份，但市場的確有這個預期，大家經各種各樣的分析後，就會產生認同與不認同，這正是中長線價值投資法的其中一個重點。

市場上的盈利轉移

我有同事其中一個Hot Topic係講下首富同內地官場、商場既黑暗，但係正所謂無奸不成商，商場如戰場，有時夠奸又夠醒目又未嘗不可，正如誠哥Ｄ樓咁空氣清新、心曠神怡，又冇違反商品說明條例，我地真係又冇得點。

有時會諗，覺得間公司好搵，不如買佢Ｄ股票。但其實又唔一定，正如恆大攞左筆錢黎玩FM(足球遊戲)，搵番黎Ｄ錢用黎做私人用途真係多的是。而且股票始終都係玩Capital gain多過玩收息，每一間公司都有佢既壽命，強如Nokia、Sony都避唔過時代既淘汰。我成日都話，出現受歡迎新產品只係搶奪其他現有市場。 當年PS機、任天堂Gameboy係我既回億，而家連間公司都就黎變成回億，真係多得電腦已經發展成隨身設備。

中學果陣我成日都諗有乜生意有得做，亦覺得好多生意未來會做唔住，點知幾年後竟然變成世界最強公司。以前電話一千幾百蚊一部，覺得六千蚊買部電話邊個會買。覺得3G月費咁貴邊個會用。又覺得香港淘寶冇得做，因為香港一落街乜都買到。點知出街上網太多用途，3G+智能手機一拍即合，貴貴都變必須品。識集運，淘寶買野平過香港買咁多，適合好多精打細算既香港人。

人類既空閒娛樂時間，由吹水、運動、遊戲機、FB game再到手機遊戲，一眾師奶OL都為之瘋狂，師奶們埋頭打機，電視都不看了。網購送貨上門，公司既都非常，這個好了消費者、網店、馬雲和速遞公司，但難為了租鋪經營的東主和貿易公司。

一切改變，都是因為可以為人類帶來方便、解決問題或增加效率。大勢所趨就需要跟著潮流去變吧～　地球現在有什麼問題要解決，生活之中又有什麼不方便？　需求帶動技術，技術帶動需求，互相緊扣。

最近看3D printer及工業除塵設備，都是以百倍計市盈率，我知道我走慢了。不知道肥佬黎和魔童可不可以幫到香港人的未來呢？但在適當的產品在不適當的時候出現，虧本的生意不會有人願意做，到最後還是會消失的。

資訊爆炸的年代下，做娛樂性服務，這次的對手是要求多多又不願付錢的「消費者」。我希望他們能夠成功吧～

大市走向。(估底搏反彈)

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 美帝初段下跌，重回分鐘圖下降軌底部。 HKADR顯示恆指跌至21666點 (-368)
非常接近頭肩頂量度跌幅目標21400，明日會看實際情況，決定在星期一、二、三哪一天買貨。個人仍偏向星期二買貨。但跌至21400-21600，買貨機會亦非常大。
21000認為本人最佳買入點（真係跌到咁多的話）
明天形態若為Deep V，以大槌頭作結為最佳。 

20890點止蝕並觀看歐美日港股再作決定，並以美帝15000作目標。


 (11:32 pm 3 Feb 2014更新)
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筆者正部署未來兩、三天的買貨行動，以估底為大前題，視乎情況不排除轉變策略為只搏反彈。
估底及搏反彈皆為高風險投機行為，投資者必須認識其風險。

由於在12月頭開始，恆指走勢反覆下跌，國指更以急插式下跌，累積跌幅已達滿意水平，正如早前估計，大市會在底部以膠著狀態橫行，但橫行時間超出預期，多個技術及外圍市況顯示開始有見底回升跡象。但筆者不排除未來股市以更高速，恆指會下跌至20,000點再作極速反彈。因此現時入貨風險仍高，各投資者小心。

見底回升因素：
1. 市場認同港股頭肩頂，但量度跌幅未達標，但量度跌幅差少許才達標時有發生，不應太執著。
2. 外圍多個國家如歐日已到達重要支持位置以及MACD, STC等技術指標預計在未來數天發出買入訊號。外圍短線看好。
3. 是次調整消息是由於美國減少買債等行為。與近一年的負面消息類近，可謂舊聞新炒。
4. 新興市場加息以防資金流走，有機會刺激非新興市場開展加息周期，屬正面消息。(本人視加息為好消息，有機會討論一下)
5. 以超短線看，外圍港股亦未有跟進外圍急跌，亦有好友偷步入市。
6. 國指出現短線底背馳

未見底因素：
1. 週線圖初步顯示跌勢只到達中段
2. 市場未見極度恐慌 (可能我太冷靜)
3. 港股及國指跌幅未達8年及3年圖上升軌支持位。
4. 在早前急跌後未能短暫重回22436作補裂口或造出島形底形態，顯示短線走弱

筆者尋找了多隻強勢股或極弱勢股，在技術層面上有機會作出Ｖ型反彈或創新高式上升。並會留意未來市況，或會先找出於反彈浪以強勢姿態出現的強勢反彈股，才可能進行買貨行為。

(354) 中軟 & (8236) 德寶或成明日之星

(354) 中軟現價2.31。預測市盈22倍及市帳率僅1.6倍。營業額穩步上升，2013上半年升17%，財務狀況良好，只是盈利率略為下降。若言下半年盈利能力改善，市盈率會進一步下降。

加上自十一月中，發佈伙阿里巴巴旗下「阿里雲」發展全國首個雲計算產業聯盟。雖然雲端產業盈利能力成疑，股價借不明朗消息下跌1.80水平，但回彈力強。在阿里巴巴上市熱的慨念下，有能力成為下隻熱炒股。加上一眾軟件股已大升，手遊概念炒上不少，如金山軟件預測市盈率達39倍。即使市盈率已達22倍，但中軟在同業中實屬落後。

中軟發展計劃多，如去年收購/增持國家電網電力信息服務、上海華騰軟件和美國科技公司，發展迅速下但盈利下跌，若果新收購在一年過度期得以改善，前景看好。由於中軟手上現金多，除時與概念版塊如手遊業或網購業上有新舉動。

週線圖現買入訊號，日線圖則現沽出訊號。未來觀察形勢發展。

 (8236) 德寶現價5.5。預測市盈率16倍，主營雲端產品及服務。同樣是雲端概念。
週線圖同樣快將進入買入訊號


利申：筆者現時沒有持有以上股票

重要基本因素：市場氣氛

作為股票新手老手，也會發現當中大型調整、大小熊市來臨的時候，壞消息都會佔據財經新聞的一大部分，而好消息則不見影踪。

一星期前明明在笑劉央沽期指損手，今日到自己損手。一星期前$4.3奶股看會升上$6，今日看看反而跌了25%！ (利申：筆者近月沒有持有奶股，以及曾經笑劉央沽期指損手)

以上一切皆因為市場氣氛轉變，造成市場錯價並急升急跌。國企指數2007年尾用一年時間由約20,000點跌至約4,500點，市場氣氛就是主導角色。很多人把PE、盈利、作為重基本因素，本人十分認同，但股票並不是單純看這些企業前景。強如畢菲特，在2007年也持有不少股票，在沽貨時PE計算絕不便宜，但為何畢菲特不選擇低PE升至合理PE值時沽出，而時等到PE不合理地高時才沽出？

理由就是他也懂得選擇市場氣氛逆轉時期沽貨。市場氣氛在明，畢菲特在暗，巨人在背後宏觀局勢，不被市場氣氛所蒙蔽，同時也仔細分析局勢發展才是最佳策略。

雖然很多人不認同，但圖表技術對分析市場氣氛幫助很大。例如中長線投資者，以主力分析合理股值同時，也以週線圖MACD和SSTC分析作輔助是一個不錯的選擇。

從政府看樓市

大年初二，碰巧未來姐夫又來見家長，這次談起樓市。
數年前看FB相，覺得未來姐父奇貌不揚，但再到兩年前知道未來姐夫原來是有樓一族，本人當刻的確對他完全改觀。本人承認自己現實，但社會就是這樣現實，你點睇人，人點睇你。我另一個朋友為生意人，談及他的溝女經，帶左個女仔到自己物業，在充滿格調既家同溫暖的地毯上，兩人的發展快如......不說了，說實是我葡萄極了。 (葡萄的動詞意思，上網搜查就能找到)

我想帶出的是香港置業的需求問題。在香港，即使樓價再貴，都有不少人以置業為目標。但政府卻無視供求失衡，內裏其實是力求以高地價政策、賣地方式達至收支平衡。多年來樓價上升的原因絕不是自由市場帶來的，而是政府決策造成的。價格上升下跌的基本是供求，投資股票的你也清楚炒價不會永遠存在。

商業世界沒有一世的朋友和敵人，有利益自然就會有人走過來，自身利益受損，自然有人對抗。引以香港為傲的是最自由市場，但可惜土地供應只能靠政府輸出，香港政府也永不會離開樓市的「既得利益者」之列。

不單單是金錢上，爭取選票、特首的自尊也計上房屋政策發展。 特首決定賣地多少，不同的商界、團體、市民、政黨也會怪難政府頭上，難怪房屋政策上政府左右為難。

多建房屋，樓價下跌
(i) 如９７年市場出現負資產 (投資失敗人士出沒注意)
(ii) 賣地令收入下降，只能加稅減福利
(iii) 地方原居民、保育團體出沒注意
(iv) 政黨出沒注意

少建房屋，樓價上升
(i) 有樓有士身資產繼續上升
(ii) 靠賣地收入可減低稅率，維持簡單稅制
(iii) 窮人、年青人、老人出沒注意
(iv) 政黨出沒注意

我作為政府，做什麼也有人罵，各高官更是有樓一族，當然維持高樓價會對自己有利吧。

但衣食住行是生活必需品，只是不少市民將房屋視為投資工具，用家因此被害慘了。筆者當然有一套房屋政策策略建議，以保障用家為依歸，但在此不作提議。

政府是香港房屋市場的主導者，論樓市升跌必先以房屋政策作出發點，近年英gor有計劃，但每個計劃皆節節敗退，唯有辣招暫能控制市場，投機炒家少了，卻害了地產中介。但這正正是走往正確房屋政策的必要一步。

可是政府政策變化萬千，五時花六時變，夾屋、居屋、租者置其屋的開始和取消。一切都顯示政府從不會堅守維護房屋用家利益， 特別是這個賣地「既得利益者」更不可能放棄自身利益。辣招什麼時侯取消不得而知，更而五年後才逐步有更多房屋供應，未來樓價大跌有限，但大升亦因不明朗因素而不會發生。

本人認同失去高地價政策，香港稅制必然會有番天覆地的負面變化。但保障香港自身居民的房屋用家利益才是王道。

利申：與家人住，有興趣置業但冇錢買樓既80後。

創新支付(8030) 是阿里巴巴概念股嗎？

8030全名是中國創新支付中国创新支付集团（香港）有限公司。
在阿里巴巴上市的熱潮概念下，由12月的$0.25升至今日收市價0.77。網購這個主題會成為股市寵兒。在本人核數經驗中，電子貨幣付款可以向商戶收取15-30%貨品價錢的服務費，真的高得不合理，假如營運得好是絕對有利可途，李嘉誠入股BitPay也明白一二。聽見這個升浪，看來在牛三來臨時必定炒得起～

8字頭的創業股我不介意，但拿起財務報告一看，他媽的發現這家公司幾乎沒有網購支付業務，它只是經營買賣電話、買賣數銀紙機和買賣實物預付卡(用來充值)等的東西，而且預付卡的業佔比也很低。這回真係瘋了，大家只憑名字就一窩蜂的炒一獲沒有網購概念的公司，基本因素怎樣差、業務怎樣萎縮我就不說了，我只是覺得市場玩得有點過火。

所以我就找了數間應該有一點網購付款概念的公司看看，看來不少都是剛上市的股份。雖然做核數的人，都明白內地公司的財務報告準確度成疑，但也且看他們的計劃和數字吧，反正未來遇上大升浪中，再次被炒的機會很高很高。

 環亞智富(1390) 
他在日本支付市場佔有率11%，為日本第二大網上支付系統公司。其實網購支付點，已經由主要的經營其實都會被大型網購商支配，細小公司比較難以競爭，唯一是從散戶手中存錢到支付寶裏，例如是淘點都已經失敗收場。（淘點已轉型為特殊物流公司）即使日本網購增長放慢，但在炒作概念的股票不用理會太多，加上有機會跟支付寶合作、港股的確找不到相似業務，半新股沒有蟹貨，投機者絕對可以放膽一搏，升幅相信不止一倍。

慧聰網 (8292)
近一年升幅驚人，加上盈喜及全年溢利大增，100倍市盈率在網購熱下說多不多，說少不少。當年2007年中國人壽百多倍市盈率仍越升越有。真的不要看升了多少，看是應該看還會升多少。這類股份還沒有爆煲，量力而為買下還是對自己有利。

神州數碼(861) 
未有時間詳看，但已分拆出神州數碼信息服務，網購概念業務已非主營業務，加上股價長期低迷，雖然經營平穩作差，概念價值低。
神州數字(8255)
相反神州數字有手遊和電子支付概念，濃厚炒作概念加上市盈率僅36倍，炒作空間還是很高。


總括來說，相信網購是是次大浪的股災類股份，但現時炒高水平未足，一年短線投資(投機)值摶率高。筆者比較看好1390及8255

你是否只看金融、大藍籌？

聽朋友談論股票，特別一眾新手必問金融股、公用股，當然也有一些人問油、賭、房、訊、環保等，號碼都熟得倒背如流也可以。有些人則膽色過人，５個數字加１副身家，筆者不信神也只能幫他祈禱祈禱。而241、759、8002甚至27等不少都充斥賭仔心態，但不要忘記，當年1800中交建、3883鉬業、tom.com等都吒叱一時，全部也因為當時的新經濟概念。

樓市比經濟走得慢，經濟比股市走得慢，而股市比什麼走得慢？　是未來既未來

只要細心研究一眾熱炒股份，不難發現現時部分概念味比實質盈利更濃。 由你身邊說起，759每個人也認識，受惠日元下跌、門市擴展速度快、引入日本化妝品藥物，加上一眾股民切身感受門市有實質客人，成就出170倍市盈率既一刻。

要贏得大，就需要博。世界有免費午餐，但輪不到你。筆者不是鼓吹炒股賭博，只是股票市場弱肉強食，舊文有提及一個英雄建基於百個狗雄，博只是建基於別人的貪，而不是自己的無盡欲望。759登頂後，部分炒民捐手，但不認錯不認輸的人必定最傷。筆者不能說日後759不會再創高鋒，但賭徒到最後只會是個輸家。

要搭上新經濟概念這班高速子彈火車，就請先做足功課，安坐座位享受旅程不要隨便落車，乘客精神狀態有異也必須要忍一忍（本人金句：個市癲要跟佢癲，佢唔癲你就要識驚），只要不貪心、也要勇於認錯，落車機會多得很。

說白了，買股必先有基本認知作批判性思考，假如認定某行業可以突圍，就放膽投資行業某股份。（再簡單點， 做羊買下市盈率不高的熱炒非龍頭股份。）

輸了錢又如何（量力以為之下）？你學到的總比買下金融股，甚至跟不肯接觸的人比較，你學到的更多。

雅士利 (1230)

 我叫你買佢，十個有九個見到幅圖會講：「升到咁高點買呀？」

何謂貴？何謂抵？可以有好多解釋。
冇一隻奶股升得多過雅士利，但事實雅士利明顯跑輸同業。
為何升最多還是跑輸？單以2013年度預測市盈率（PE）比較，雅士利僅為18.36倍，相對其他同業PE：蒙牛(34.7倍) 、合生元(39倍)、輝山(38倍)

正常PE值較同業低反映市場對公司未來不樂觀，但跟奶粉商合生元比較，雅士利Profit margin%為53%，合生元為66.4%。即使雅士利可能走較低檔路線，GP%走向最近已慢慢向上調整。加上在蒙牛入股及中央政策扶持下，雅士利繼續尋求突破國產奶粉敗走外國進入奶粉局面。相比合生元不應有太大折讓。

雅士利為全國第八大奶粉品牌，市場份額顯示未能動搖進口奶份地位，但兩年前低殘股價已反映國產奶粉劣勢走出低谷，跟據2013中期報告，雅士利能在中國二、三線城市不繼擴大版圖，即使一線城市敗走，亦無礙發展。現時雅士利定位清晰，往後亦能以強大品牌蒙牛作形象提升，相信雅士利銷售成績可以加速增長。

另一重要要點，財務報告顯示，雅士利對奶粉生產線投資積極，顯示雅士利管理層看到未來公司奶粉生產將供不應求。相反合生元在2013年幾乎沒有類似資產投資，比較其他一眾奶業同業，雅士利未來三年生產量會有更顯注提升。盈利憧景更勝合生元。

現時股價暴跌，反映蒙生未來不會全面收購雅士利的負面情緒，即使炒作概念缺少了一個重要元素，但從以上分析，相對其他同業折讓過大，在過大負面出現時，現在正好就是吸納時機。

本文不以分析整體奶業，因為相信讀者均看過太多奶業分析。

上年度雅士利升幅驚人，但市盈率還未跟上，如果2014年股市暢旺配合熱炒概念，給予2014年年底雅士利30倍2014年預測市盈率，目標價8.20 (較現價高100%)，給予買入評級。

泡沫

1997，2000，2008
香港近三次股災，都是由於泡沫引起，泡沫主題各有不同，但內在原因都是人類錯誤估值及炒家行為令金融資產用途變質所引致。簡單來說，市場情緒擴奮，令資產估值遠遠脫離其應有價值。

泡沫爆破，資產以極高速貶值，一文不值的資產，令很多人破產並產生連鎖反應，經濟繼而委縮並步入衰退。

要知道...

既然剪不斷，自問有勇有謀既你，時勢做英雄，英雄同狗雄就係呢個時候誕生。

要做英雄，就必須對泡沫有認知能力。因為泡沫亦即係牛三，用唔洗一半既時間，可以賺到比其他時間多一倍既利潤。一字記之若：「升到你唔信」。而 當牛三來臨，如果你想做英雄，我有一金句：「個市癲要跟佢癲」

而家有冇泡沬？最簡單既方法係比較歷史P/E，根據Google Finance Stock Screener：

香港有盈利上市公司既PE中位數只係10.85，這個數字絕不會是泡沬時期既PE，11倍既PE其實只係合理股值（好多人唔同意我，因為合理PE值有爭議性）。但泡沬期PE遠高於11倍很多人也應該同意。加上恆指走勢、市場情緒、泡沬資產等，皆沒有給予我泡沬既感覺。指數未有急升、沒有為股皆升、妖股數量未夠、市場未有抗奮情緒、未有投機大於投資、未有特別資產需特別提防、未開始加息等等等等

現時是什麼時期？你可以不同意，但我絕對會說是介乎牛二尾和牛三頭的位置。你想做英雄？還有時間！

但是筆者衷心一句，當牛三來臨，不要被勝沖昏頭腦，英雄和狗雄一線之差，百個狗雄才成就出一個英雄。你能做到嗎？